Travas de Opções: Como Funciona a Trava de Alta e a Trava de Baixa
Aprenda a operar travas de opções na B3, conheça as diferenças entre trava de alta e baixa, veja exemplos práticos, simulações de lucro e estratégias para operar com segurança e previsibilidade.
O Que São Travas de Opções
As travas de opções são estratégias sofisticadas do mercado de opções que combinam compra e venda de opções do mesmo ativo e vencimento, mas com preços de exercício (strikes) diferentes.
O objetivo é reduzir o custo da operação e limitar o risco, transformando operações especulativas em estratégias mais seguras e previsíveis.
Existem dois tipos principais de travas:
- Trava de Alta: aposta na valorização do ativo.
- Trava de Baixa: aposta na desvalorização do ativo.
Ambas permitem ao investidor definir previamente o lucro máximo e a perda máxima, ideal para quem busca riscos controlados.
Trava de Alta: Apostando na Valorização do Ativo
A trava de alta é montada geralmente com opções de compra (calls) e é utilizada quando se espera que o ativo suba de preço.
Como Funciona
- Compra-se uma call com strike mais baixo.
- Vende-se uma call com strike mais alto.
- O custo líquido da operação é menor que a compra isolada da call.
- O lucro máximo e a perda máxima ficam previamente definidos.
Exemplo Prático
Suponha que PETR4 esteja cotada a R$ 30,00:
- Compra: Call PETRA30 por R$ 1,50.
- Venda: Call PETRA32 por R$ 0,80.
- Custo líquido: R$ 0,70 por ação (R$ 70 por contrato).
| Cenário | Preço PETR4 | Valor call comprada | Valor call vendida | Resultado líquido |
|---|---|---|---|---|
| 1 | R$ 33,00 | R$ 3,00 | R$ 1,00 | R$ 1,30 por ação (R$ 130/contrato) |
| 2 | R$ 30,00 | Expira sem valor | Expira sem valor | Perda limitada de R$ 0,70 por ação (R$ 70/contrato) |
Vantagens
- Risco limitado e conhecido.
- Menor custo que comprar a call isoladamente.
- Ideal para alta moderada, evitando exposição total ao mercado.
Trava de Baixa: Protegendo-se de Quedas
A trava de baixa é montada com opções de venda (puts) e é usada quando se espera que o ativo cairá de preço.
Como Funciona
- Compra-se uma put com strike mais alto.
- Vende-se uma put com strike mais baixo.
- Lucro e prejuízo são previamente definidos.
Exemplo Prático
Considerando novamente PETR4 a R$ 30,00:
- Compra: Put PETRA30 por R$ 1,40.
- Venda: Put PETRA28 por R$ 0,60.
- Custo líquido: R$ 0,80 por ação (R$ 80 por contrato).
| Cenário | Preço PETR4 | Valor put comprada | Valor put vendida | Resultado líquido |
|---|---|---|---|---|
| 1 | R$ 26,00 | R$ 4,00 | R$ 2,00 | Lucro líquido R$ 1,20 por ação (R$ 120/contrato) |
| 2 | R$ 30,00 | Expira sem valor | Expira sem valor | Perda limitada R$ 0,80 por ação (R$ 80/contrato) |
Vantagens
- Risco conhecido e limitado.
- Ideal para quedas moderadas, sem exposição total.
- Protege contra movimentos bruscos do mercado.
Diferenças Entre Trava de Alta e Trava de Baixa
| Aspecto | Trava de Alta | Trava de Baixa |
|---|---|---|
| Tipo de opção | Calls | Puts |
| Expectativa | Valorização do ativo | Desvalorização do ativo |
| Lucro máximo | Limitado ao strike superior menos custo líquido | Limitado ao strike inferior menos custo líquido |
| Perda máxima | Custo líquido da trava | Custo líquido da trava |
| Perfil de investidor | Busca segurança em alta moderada | Busca segurança em queda moderada |
Ambas as estratégias são ideais para quem deseja previsibilidade e menor risco no mercado de opções.
Quando Utilizar as Travas de Opções
- Trava de Alta: Quando há expectativa de alta moderada, como após divulgação de balanços positivos ou tendências de crescimento.
- Trava de Baixa: Quando se espera queda moderada, como após notícias negativas ou crises setoriais.
Evite usar travas em cenários de alta volatilidade inesperada, pois o lucro ou perda pode ser impactado pelo spread de liquidez das opções.
Riscos das Travas de Opções
Apesar de mais seguras que operações a seco, as travas apresentam riscos que devem ser compreendidos:
- Ganho limitado: Diferente de calls ou puts isoladas, o lucro máximo é travado.
- Perda certa se o mercado não se mover: O custo líquido da operação é perdido se o ativo não se mover na direção esperada.
- Menor alavancagem: Potencial de multiplicação menor comparado a operações sem trava.
Exemplo Avançado: Trava Combinada para Renda Prevista
Investidores experientes podem combinar travas de alta e baixa para estratégias de renda consistente, protegendo a carteira em diferentes cenários.
- Carteira de 1.000 ações PETR4.
- Lança 10 travas de alta e 10 travas de baixa em momentos distintos do mês.
- Gera prêmios e lucros previsíveis, mantendo risco limitado e controlado.
Estratégia útil para gestão de carteira e renda extra mensal.
Comparativo Internacional: Estratégia de Travas no Brasil e nos EUA
| Aspecto | B3 (Brasil) | EUA (NYSE/NASDAQ) |
|---|---|---|
| Tipo de ativo | Ações e ETFs líquidos | Ações, ETFs, futuros |
| Liquidez | Média-alta em blue chips | Muito alta, ampla variedade de ativos |
| Custos | Corretagem + taxas B3 (R$ 5–15) | Corretagem reduzida (plataformas digitais) |
| Risco | Limitado pelo custo líquido da trava | Limitado, maior variedade de strikes disponíveis |
| Potencial de retorno | Moderado | Moderado a alto dependendo da volatilidade |
Nos EUA, as travas são aplicadas tanto em ações individuais quanto em ETFs líquidos, oferecendo mais flexibilidade.
Simulação de Lucro e Perda em Travas de Opções
Vamos simular uma trava de alta e uma trava de baixa para PETR4:
| Tipo de Trava | Preço do ativo | Lucro/Perda líquido | Observações |
|---|---|---|---|
| Alta | R$ 33,00 | R$ 1,30 por ação | Lucro máximo atingido |
| Alta | R$ 30,00 | -R$ 0,70 por ação | Perda limitada ao custo líquido |
| Baixa | R$ 26,00 | R$ 1,20 por ação | Lucro máximo atingido |
| Baixa | R$ 30,00 | -R$ 0,80 por ação | Perda limitada ao custo líquido |
A simulação evidencia que o risco e o lucro são conhecidos antes da operação, permitindo gestão eficiente do capital.
Custos e Ferramentas Necessárias
- Capital inicial: R$ 1.000 a R$ 10.000, dependendo do ativo e quantidade de contratos.
- Ferramentas: Corretora com plataforma de opções, simuladores de trava, gráficos e análise técnica.
- Custos operacionais: Corretagem + taxas B3 (em média R$ 5–15 por operação).
- Risco médio: Limitado ao custo líquido da trava.
- Potencial de retorno: Limitado, definido pela estrutura da trava.
Estratégias Avançadas de Travas de Opções
- Rolagem de travas: Adiar vencimento para capturar novos prêmios.
- Combinação de alta e baixa: Criar renda consistente e proteção de carteira.
- Diversificação por ativos: Travas em diferentes setores ou blue chips.
- Uso de ETFs líquidos: Permite exposição a índices e reduz risco de concentração.
Exemplo: Combinar travas em PETR4, VALE3 e ITUB4 para gerar previsibilidade e diversificação.
Erros Comuns ao Operar Travas
- Ignorar liquidez das opções, dificultando venda ou rolagem.
- Escolher strikes próximos, limitando o potencial de lucro.
- Não acompanhar o mercado, perdendo oportunidades de ajuste.
- Subestimar custos de corretagem e taxas B3.
Conclusão: Travas de Opções como Ferramenta de Gestão de Risco
As travas de opções são estratégias inteligentes para controlar riscos e operar com previsibilidade na B3.
- Lucro e prejuízo pré-definidos: evita surpresas.
- Segurança e disciplina: adequado para investidores cautelosos.
- Diversificação: permite criar estratégias avançadas e consistentes.
Quando bem aplicadas, as travas de alta e baixa podem ser aliadas estratégicas para gerar renda previsível e proteger sua carteira.